47 / 82
ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΕΣ
47
Στο Διάγραμμα 5 παραθέτουμε τις καμπύλες αποδόσεων
του SPY, των ομολόγων (χρώμα κυανό, TLT), της στρατηγικής
(χρώμα πράσινο ανοιχτό, IMAR Strategy) και της δύο φορές
μοχλευμένης (χρώμα έντονο πράσινο, IMAR Strategy
x2) έκδοσής της, καθώς και την καμπύλη απόδοσης ενός
χαρτοφυλακίου 60% σε SPY και 40% σε TLT (χρώμα μπλέ).
Στον Πίνακα 1 παραθέτουμε τις βασικές στατιστικές επιδόσεων
των στρατηγικών για το διάστημα 2002-2015.
Στον πίνακα 1 όπως και στο διάγραμμα 5 φαίνεται
η ανωτερότητα του αλγορίθμου και της μοχλευμένης του
έκδοσης, σε σχέση με τις άλλες επενδυτικές τακτικές.
Όπως διακρίνουμε στον Πίνακα 1, τόσο η αμόχλευτη όσο
και η μοχλευμένη x2 στρατηγική του αλγορίθμου της IMAR
είναι αρκετά ανώτερες των υπολοίπων στρατηγικών, για την
περίοδο 2002 έως σήμερα. Η αμόχλευτη (προτελευταία στήλη
Πίνακα 1) έχει δύο ποσοστιαίες μονάδες καλύτερη συνολική
απόδοση από το δείκτη S&P 500 (ή του SPY etf), την ίδια
ετησιοποιημένη απόδοση (6,6%) και τη μισή ετησιοποιημένη
τυπική απόκλιση. Ακόμη και η μοχλευμένη έκδοση του
“θόρυβο” από τις αγορές και από την άλλη “μεγεθύνουμε”
τις ανοδικές ή πτωτικές τροχιές, πολλές φορές εν τη γενέσει
τους, ώστε να αναδύουν ένα πιο καθαρό σήμα bull ή bear.
Στο βήμα ΙΙ επίσης χρησιμοποιούμε ένα 20ήμερο παράθυρο
κινητού υπολογισμού drawdown στα 5ήμερα ποσοστιαία
returns που, επίσης, βοηθά στο να καθαρίσουμε το θόρυβο
στα δεδομένα (SPY ή τιμές S&P 500) και να εντοπίσουμε μια
τάση που διαμορφώνεται και θα κρατήσει κάπως περισσότερο
από λίγες μέρες. Οι αναγνώστες μπορούν να πειραματιστούν
με εξομαλύνσεις μέσω κινητών μέσων όρων στις αποδόσεις
από το βήμα Ι και να δημιουργήσουν δικές τους παραλλαγές
του αλγορίθμου.
Στο Διάγραμμα 2, παραθέτουμε το σήμα από το βήμα
ΙΙ (κόκκινο χρώμα), δηλαδή αυτό που βρίσκεται στο άνω
πάνελ του Διαγράμματος 1, μαζί με τα drawdowns του SPY.
Παρατηρούμε ότι το σήμα στις εποχές όπου η αγορά είναι σε
κατάσταση “bull market”, οι τιμές του σήματος είναι κυρίως
πάνω από το όριο του -20% (“sweet spot” του δείκτη). Αυτό
μας βοηθά οπτικά να επιβεβαιώσουμε τα βήματα ΙΙΙ και ΙV
του αλγορίθμου που ρυθμίζουν την ανακατανομή των πόρων
του χαρτοφυλακίου (fund reallocation) της στρατηγικής από
55%/45% των SPY/TLT σε 100% TLT και αντίστροφα.
Τέλος, να τονίσουμε ότι δεν χρησιμοποιείται στον
αλγόριθμο κάποια πρακτική money management δηλαδή δεν
θέτουμε όρια stop-loss ή take-profit. Αυτό, βέβαια, δε σημαίνει
ότι οι αναγνώστες δεν μπορούν να προσαρμόσουν τα βήματα
Ι-ΙV ώστε να περιλαμβάνουν και κάποιες άλλες διαδικασίες
διαχείρισης κινδύνου ή θέσης και κεφαλαίων.
Αποτελέσματα Στρατηγικής
Στο Διάγραμμα 3 παραθέτουμε τις καμπύλες αποδόσεων του
SPY και του αλγορίθμου μας (IMAR Strategy, άνω πάνελ),
μαζί με τα Drawdowns (μέγιστες υποχωρήσεις ή πτώσεις,
κάτω πάνελ) και τις ημερήσιες ποσοστιαίες μεταβολές του
SPY (μεσαίο). Με την πρώτη ματιά μπορεί να διακρίνει κανείς
την ομαλή ανοδική πορεία που διακρίνει την στρατηγική.
Για το διάστημα 2002 μέχρι κρίση του 2008, οι αποδόσεις
του αλγορίθμου είναι αισθητά κατώτερες αυτών του S&P
500, σχεδόν κατά 50%. Ωστόσο, ο αλγόριθμος από το τέλος
του 2007, αμύνεται της κρίσης των αγορών και συνεχίζει με
μικρότερη ζημία από αυτή του S&P 500 κατά 40 ποσοστιαίες
μονάδες περίπου. Από το τέλος του 2007 μέχρι το καλοκαίρι
του 2013, ο αλγόριθμος υπερνικά σε αποδόσεις το S&P 500 και
μετά συνεχίζει με τις ίδιες ή οριακά καλύτερες αποδόσεις. Ακόμη
και στην πρόσφατη κρίση του Αυγούστου 2015, ο αλγόριθμος
αμύνθηκε της διόρθωσης των αγορών, παρουσιάζοντας
μικρότερο drawdown από αυτό του S&P 500 (Διάγραμμα 4).
Οι γκρίζες ζώνες στα διαγράμματα 3,4 και 5 αντιστοιχούν στην
περίοδο της ύφεσης του 2008-2009 στις ΗΠΑ, σύμφωνα με
τους οικονομικούς κύκλους που υπολογίζει ινστιτούτο NBER.
Όνομα
στρατηγικής:
Δυναμική Στρατηγική SPY-TLT χαμηλής
συχνότητας
Τύπος
στρατηγικής:
Βασίζεται στις τιμές δείκτη που βγαίνει
από 20ήμερα drawdowns 5ήμερων
αποδόσεων του SPY
Χρονικός
ορίζοντας:
Ημερήσια
Στήσιμο:
1. 55% SPY και 45% TLT όταν το
Drawdown 20 ημερών είναι μικρότερο
του 25%, αλλιώς
2. 100% TLT
Είσοδος:
Long only, αναδιάρθρωση
χαρτοφυλακίου στο κλείσιμο ημέρας
όταν χρειάζεται, 100% επενδεδυμένοι,
όχι cash ή short
Stop-Loss:
Κανένα
Κατοχύρωση
κέρδους:
Κανένα
Trailing-Stop:
Κανένα
Έξοδος:
Κανένα
Διαχείριση
κινδύνου
χρημάτων:
55% μετοχές (SPY etf) και 45% ομόλογα
(TLT etf) ή 100% επενδεδυμένος TLT
Συχνότητα
Αναδιάρθρωσης:
Μια αναδιάρθρωση του χαρτοφυλακίου
κάθε τρίμηνο κατά μέσο όρο από το
2002 έως το 2015
Αναμενόμενη
απόδοση:
1. Χωρίς ΜΟΧΛΕΥΣΗ: Ετησιοποιημένη
απόδοση 9.8%,, ετησιοποιημένη τυπική
απόκλιση 10.6%, ΜΑΧ DRAWDOWN
16,6%
2. Με ΜΟΧΛΕΥΣΗ (x2): Ετησιοποιημένη
απόδοση 10,5%,, ετησιοποιημένη
τυπική απόκλιση 16,26%, ΜΑΧ
DRAWDOWN 26,2%
Στιγμιότυπο Στρατηγικής