47 / 79
Στρατηγικές
47
επίσης να προσαρμοστούν προς τα πάνω ή προς τα κάτω,
ανάλογα με το γενικό περιβάλλον της αγοράς, την προσωπική
ανοχή ρίσκου και τα τεχνικά χαρακτηριστικά των διαγραμμάτων.
3. Διαχείριση θέσης (στρατηγικές εξόδου)
Αφού πραγματοποιήσουμε είσοδο στη συναλλαγή
καλυμμένου δικαιώματος αγοράς, σκεφτόμαστε τη διαχείριση.
Δεν υπάρχει τρόπος να δώσουμε σε αυτό το κρίσιμο θέμα την
απαιτούμενη βαρύτητα στα πλαίσια του παρόντος άρθρου.
Ωστόσο, υπάρχουν πολλά βασικά σημεία που πρέπει να
αναφερθούν.
Γεγονότα που μπορεί να δημιουργήσουν μια
ευκαιρία εξόδου
• Η τιμή της μετοχής μειώνεται απότομα.
• Η τιμή της μετοχής παρουσιάζει καθοδικό κενό.
• Η τιμή της μετοχής παρουσιάζει εκθετική άνοδο.
• Προγραμματίζεται μια ημερομηνία αποκοπής μερίσματος
πριν από τη λήξη του συμβολαίου.
• Η τιμή της μετοχής είναι πάνω από την τιμή εξάσκησης
κατά τη λήξη χωρίς κέρδη
• Η τιμή της μετοχής είναι πάνω από την τιμή εξάσκησης με
μια έκθεση κερδών που αναμένεται τον επόμενο μήνα.
Όλες οι στρατηγικές εξόδου ξεκινούν από την επαναγορά του
δικαιώματος. Αυτό θα μας αποδεσμεύσει από την υποχρέωσή
μας στο δικαίωμα, ενώ η μετοχή θα παραμείνει σε θέση αγοράς.
Τώρα είμαστε σε θέση να πουλήσουμε κι άλλο δικαίωμα, να
πουλήσουμε τη μετοχή ή να μη αναλάβουμε άµεση δράση.
Μια εξαιρετική οδηγία για εφαρμογή σε περίπτωση πτώσης
της τιμής μιας μετοχής είναι η επαναγορά του δικαιώματός
της όταν η αξία της μειωθεί στο 20% ή λιγότερο της αρχικής
τιμής πώλησης στο πρώτο μισό του συμβολαίου ή στο 10% ή
λιγότερο στο δεύτερο μισό του συμβολαίου.
Ας δούμε ένα πραγματικό παράδειγμα για τη Facebook
(FB) (δείτε το διάγραμμα 2). Την 17η Δεκεμβρίου 2014, η
Facebook συναλλασσόταν στα $75,73. Η τιμή εξάσκησης
out-of-the-money ενός μήνα για τον Ιανουάριο ήταν $77,50
και απέδωσε $194 ανά συμβόλαιο, το οποίο αντιπροσώπευε
απόδοση ενός μήνα ύψους 2,6% ή 31% βάσει έτους. Αν μειωθεί
η τιμή της μετοχής, θα μειωθεί και η αξία του αντίστοιχου
δικαιώματος αγοράς.
Αν η αξία του δικαιώματος μειωθεί κάτω από τα $0,40
κατά το πρώτο μισό του συμβολαίου, η οδηγία του 20% μας
λέει να επαναγοράσουμε αμέσως το δικαίωμα. Εάν η αξία του
δικαιώματος μειωθεί κάτω από τα 0,20 δολάρια κατά το δεύτερο
μισό του συμβολαίου, επαναγοράζουμε και πάλι το δικαίωμα
και αξιολογούμε το επόμενο βήμα μας. Παράγοντες όπως ο
χρόνος έως την λήξη, η αξιολόγηση της συνολικής αγοράς,
η προσωπική ανοχή ρίσκου και τα τεχνικά χαρακτηριστικά
των διαγραμμάτων θα επηρεάσουν τις αποφάσεις μας για τη
διαχείριση θέσης.
Συμπέρασμα
Η καλυμμένη πώληση δικαιώματος αγοράς αποτελεί μια
στρατηγική χαμηλού κινδύνου για ιδιώτες επενδυτές. Οι
συναλλαγές που γίνονται στοχεύουν στη δημιουργία μηνιαίας
ταμειακής ροής, με τη συντήρηση του κεφαλαίου να αποτελεί
υψηλή προτεραιότητα. Οι τρεις δεξιότητες που πρέπει να
αποκτηθούν ώστε να μη διακινδυνεύσετε τα χρήματά σας κατά
την εφαρμογή αυτής της στρατηγικής είναι η επιλογή μετοχών, η
επιλογή δικαιώματος και η διαχείριση θέσης. Στο 2ο από τα τρία
μέρη αυτής της σειράς θα αναλύσουμε τις πωλήσεις δικαιωμάτων
πώλησης (put-selling)
«.
Όνομα στρατηγικής:
Καλυμμένη πώληση δικαιώματος
αγοράς
Τύπος στρατηγικής:
Συναλλαγές με ροή μετρητών
Χρονικός ορίζοντας:
Συνήθως πιο μακροπρόθεσμη θέση
σε μια μετοχή συν μέγιστη περίοδος
διατήρησης δικαώματος πώλησης 30
ημερών
Στήσιμο: :
Τεχνικά και θεμελιωδώς ισχυρή μετοχή,
επιλέξτε τιμή δικαιώματος πώλησης
ανάλογα με την κατάσταση της αγοράς
Γενική υπόδειξη: κυρίως ανοδικές: τιμές
εξάσκησης out-of-the-money. Ανοδικές:
τιμές εξάσκησης at-the-money.
Καθοδικές ή πλέον συντηρητικές: τιμές
εξάσκησης in-the-money
Είσοδος:
Όταν διατηρείτε τις μετοχές, πουλήστε
ένα συμβόλαιο δικαιώματος της νέας
σειράς για κάθε εκατό μετοχές
Stop-Loss:
Προαιρετικό. Θέστε stop loss για τη
μετοχή σε περίπτωση που παρουσιάσει
πολύ μεγάλη πτώση
Κατοχύρωση
κέρδους
Επαναγοράστε το δικαίωμα μόλις πέσει
στο 20% (10%) της τιμής πώλησης κατά
το πρώτο (δεύτερο) δεκαπενθήμερο της
μέγιστης περιόδου διατήρησης των 30
ημερών
Trailing-Stop:
-
Διαχείριση κινδύνου
και χρημάτων:
Διατηρήστε τις θέσεις περιορισμένες
καθώς η προστασία προς τα κάτω είναι
περιορισμένη. Διανείμετε τις θέσεις σε
διάφορους τομείς
Προφίλ
στρατηγικής:
Λιγότερο ρίσκο από οριστική
θέση μετοχής καθώς το δικαίωμα
πώλησης παρέχει τιμή δικαιώματος
σε περίπτωση πτωτικής ή σταθερής
τιμής μετοχής. Υψηλότερο hit rate
και πιο ομαλή ροή κερδών με την
πάροδο του χρόνου. Το μέγιστο
κέρδος προσδιορίζεται βάσει της τιμής
εξάσκησης του δικαιώματος πώλησης
Σύντομη Περιγραφή Στρατηγικής