Γνώμη των ειδικών
16
11.2014
Πώς να συναλλάσσεστε τη μεταβλητότητα
Εργαλείο συναλλαγής μεταβλητότητας
Κατά τα τελευταία χρόνια, η μεταβλητότητα έχει εξελιχθεί σε μια ξεχωριστή ομάδα κεφαλαιακών αγαθών. Κατά τη διάρκεια των
τελευταίων πέντε ετών έχουν εκδοθεί πολλά προϊόντα που επιτρέπουν άμεση πρόσβαση στη συναλλαγή της μεταβλητότητας.
Στα παρόν άρθρο θέλουμε να σας παρουσιάσουμε τα διαθέσιμα προϊόντα και τα χαρακτηριστικά τους.
»
Ο δείκτης μεταβλητότητας VIX της CBOE είναι ο πιο γνωστός
δείκτης μεταβλητότητας. Δημοσιεύθηκε αρχικά το 1993 και
αντιπροσωπεύει την τεκμαρτή μεταβλητότητα των δικαιωμάτων
προαίρεσης στον S&P 500. Ωστόσο, ένα μειονέκτημα του VIX
είναι ότι δεν μπορεί να συναλλαχθεί άμεσα και μπορεί μόνο να
αναπαραχθεί με τεράστια προσπάθεια. Προτού αναφερθούμε
στις λεπτομέρειες των προϊόντων θα περιγράψουμε την
ιστορική ανάπτυξή τους. Θα εξετάσουμε μόνο την αμερικανική
αγορά καθώς, στα συγκεκριμένα προϊόντα, η ρευστότητα είναι
υψηλή.
Ιστορικό των δεικτών μεταβλητότητας στις ΗΠΑ
Το 1993, η Chicago Board Options Exchange (CBOE) -
μια από τις μεγαλύτερες αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης
- εισήγαγε το δείκτη μεταβλητότητας VIX. Μετράει την
τεκμαρτή μεταβλητότητα του S&P 100 και υπολογίζεται βάσει
δικαιωμάτων προαίρεσης σε αυτόν τον δείκτη. Το 2003,
το CBOE σε συνεργασία με τη Goldman Sachs εισήγαγαν
έναν τροποποιημένο VIX, βασισμένο σε τιμές δικαιωμάτων
προαίρεσης του S&P 500. Ένα χρόνο αργότερα εκδόθηκαν
ΣΜΕ στον VIX και το 2006 τα δικαιώματα προαίρεσης του VIX
αποτέλεσαν ένα επιπλέον προσφερόμενο προϊόν της CBOE.
Τρία χρόνια αργότερα, το 2009, στην αγορά ETF
εισήχθησαν και προϊόντα μεταβλητότητας. Η IPath ξεκίνησε τον
Ιανουάριο του 2009 με τους VXX και VXZ. Ο πρώτος είναι ένα
προϊόν στο βραχυπρόθεσμο μηνιαίο ΣΜΕ του VIX, ο δεύτερος
στο μεσοπρόθεσμο τριμηνιαίο ΣΜΕ του VIX. Θα περιγράψουμε
τα προϊόντα λεπτομερώς αργότερα. Την περίοδο 2010/2011, οι
ProShares και VelocityShares εξέδωσαν πρόσθετα προϊόντα.
Πλέον, η βραχυπρόθεσμη και μεσοπρόθεσμη κερδοσκοπία για
την άνοδο και την πτώση της μεταβλητότητας με τη βοήθεια
των ETF ή των ETN ήταν δυνατή. Μπορούσες επίσης να
