TRADERS´GR 12

80 / 82

Πρακτικές εμπειρίες
80
12.2015
με σειρά διαφορετικών μετρήσεων. Μας ενδιαφέρει πολύ να
μην διαφοροποιείται το προφίλ κινδύνου που έχουμε επιλέξει.
Η μέτρηση που μας αρέσει περισσότερο είναι το VAR over
AUM. Στα ελληνικά, η αξία σε κίνδυνο διά του συνόλου του
ενεργητικού. Είναι αρκετά δυναμική και δεν επιρρεαζεται
από μικρές κινήσεις της αγοράς. Μας οδηγεί επίσης στην
παρακολούθηση του κινδύνου σε σχέση με το ενεργητικό μας
καθώς οι συμμετοχές οι οι εξαγορές στα ανοικτά αμοιβαία
αλλάζουν τις ανοχές στην αξία σε κίνδυνο αλλά και τον
αναλαμβανόμενο κίνδυνο, καθώς γίνονται με μετρητά σε
«σκληρό» νόμισμα.
TRADERS´: Έχετε κάποια άποψη σχετικά με την
διαχείριση κεφαλαίων τρίτων έναντι της παραδοσιακής
μορφής επενδύσεων; Πόσο έχει αναπτυχθεί τα
τελευταία χρόνια;
Κρίντας: Στη χώρα μας έχουν συντελεστεί δομικές αλλαγές
στις απαιτήσεις των πελατών. Η κρίση, οι μεγάλες απώλειες
των ελληνικών αξιών και οι περιορισμοί στην κίνηση
κεφαλαίων, έχουν μεταβάλει την οπτική των Ελλήνων
πελατών μέσα σε λίγα χρόνια ριζικά.
Εμείς στην Attica Wealth, προωθούμε
τη διεθνική διαφοροποίηση ως τη
μόνη μέθοδο διαχείρισης προσωπικών
χαρτοφυλακίων από το 2008. Τα
τελευταία δυο χρόνια όμως, βρίσκουμε
πολύ προσφορότερο έδαφος με τους
πελάτες μας. ΣτηνΕλλάδαπαραδοσιακά
οι affluent πελάτες είχαν σχεδόν το
90% της αξίας του χαρτοφυλακίου τους
(κινητά και ακίνητα) σε αξίες της χώρας.
Σήμερα αυτό έχει αλλάξει. Σίγουρα όχι με
τον καλύτερο τρόπο και μέσα από πολύ
πόνο και ζημιές. Είναι όμως μια μεγάλη
βελτίωση στην αντίληψη και πρόκειται
να δούμε τη διαφορά στις επόμενες
γενιές. Τα διεθνή προϊόντα που είναι
διαθέσιμα, η εξαιρετική ευρωπαϊκή
επενδυτή 2,95% το χρόνο. Το περασμένο καλοκαίρι με την
αναστάτωση στις παγκόσμιες αγορές, η αναδιάρθρωση του
αμοιβαίου έγινε δυο φορές μέσα σε δυο μήνες. Την πρώτη
φορά, καλύφθηκε ένα μέρος των μεταβολών αλλά δεν
επιτεύχθηκε η επιστροφή του αμοιβαίου στο προφίλ κινδύνου
που θέλαμε. Τη δεύτερη φορά όμως το προφίλ επιτεύχθει και
η ανάκαμψη της καθαρής τιμής είναι γεγονός. Αυτό δείχνουμε
και στο παρακάτω διάγραμμα.
TRADERS´: Ποιος είναι ο τρόπος διαχείρισης του
ρίσκου και πόσο σημαντικός είναι για εσάς;
Κρίντας: Είμαστε διαχειριστές χαμηλού ρίσκου σε ο,τι και
να κάνουμε. Με άλλα λόγια στοχεύουμε σε χαμηλότερο
κίνδυνο από αυτό του δείκτη αναφοράς μας. Πιστεύουμε
ότι τη σημερινή εποχή τη διαφορά την κάνει η εξασφάλιση
του κεφαλαίου σε μακροχρόνια διαστήματα. Με τα επιτόκια
στο μηδέν, μικρές και συστηματικές αποδόσεις μπορούν να
κάνουν αντίστοιχα μικρά θάυματα. Στο ίδιο αμοιβαίο κεφάλαιο
που αναφερόμουν προηγούμενα, η διαχείριση του κινδύνου
είναι κεντρικής σημασίας. Το παρακολουθούμε καθημερινά
Το γράφημα δείχνει τη διαφορά, μεταξύ του DAAF και δυο ανταγωνιστών σε προφίλ
κινδύνου. Δείχνει επίσης τη μικρή απόκλιση της καθαρής τιμής του αμοιβαίου από τη
γραμμική της παλινδρόμηση. Αν και η έρευνα συνεχίζεται, είμαστε αρκετά ευχαριστημένοι.
Πηγή: Bloomberg
Δ2) Attica Dynamic Asset Allocation Fund of Funds
Tα επιτόκια είναι τόσο χαμηλά (έως αρνητικά)
που η εναλλακτική λύση της διατήρησης θέσης
σε μετρητά σχεδόν αποκλείεται.