12 / 76
Γνώμη των ειδικών – TRADERS´ Talk
12
www.traders-mag.gr12.2016/01.2017
TRADERS’: Τι δείχνουν τα αποτελέσματά σας εάν
δημιουργηθεί ένα σήμα αγοράς αμέσως μετά από ένα
σήμα εξόδου; Σε πολύ ευμετάβλητες φάσεις της αγοράς,
αυτό θα πρέπει να συμβαίνει πολύ συχνά, και δύσκολα
διατηρείται.
Ponomarev:
Έχουμε παρατηρήσει κι αυτό κατά τα τελευταία
πέντε χρόνια (31.03.2011 έως 31.03.2016). Η δυναμική
προσέγγιση, στην οποία η απόσταση από την εντολή trailing
stop loss καθορίζεται από την ιστορική μεταβλητότητα, δίνει
απογοητευτικά αποτελέσματα.
TRADERS’: Τι είναι καλύτερο – μια σταθερή απόσταση
του στοπ ή δυναμικά στοπ, για παράδειγμα, με βάση
την τρέχουσα μεταβλητότητα;
Ponomarev:
Όπως ήδη αναφέρθηκε, η δυναμική προσέγγιση
δίνει καλύτερα αποτελέσματα όσον αφορά τις επιδόσεις.
Ωστόσο, όπως δείχνουν τα στοιχεία, η λογική συνέπεια αυτού
είναι επίσης μια υψηλότερη ιστορική μεταβλητότητα.
TRADERS’: Έχετε εξετάσει και εντολές στοπ που
εν συνεχεία τοποθετούνται στην αγορά με ένα όριο,
προκειμένου να επιτύχουμε καλύτερα ποσοστά
εξόδου;
Ponomarev:
Στο πλαίσιο της έρευνάς μας, υποθέσαμε
ότι η πώληση πραγματοποιείται στην τιμή με την οποία
δημιουργήθηκε το σήμα πώλησης. Αυτό ισχύει και για την
πλευρά της αγοράς.
TRADERS’: Πόση σημασία αποδίδετε στον καθορισμό
του μεγέθους της θέσης; Είναι αυτό σημαντικότερο
από τον καθορισμό του «κατάλληλου» στοπ;
Ponomarev:
Στο πλαίσιο του υπολογισμού ενός μεγέθους
θέσης, μια τιμή εκκίνησης και ένα επίπεδο στοπ πρέπει
επίσης να οριστούν σύμφωνα με την προσέγγισή μας. Στην
έρευνά μας, εξετάζαμε πάντα το σύνολο του κεφαλαίου. Στην
πράξη, ωστόσο, είναι σημαντικό να καθορίζεται το μέγεθος
θέσης ξεχωριστά. Για το λόγο αυτό, για μένα δεν πρόκειται για
απόφαση που περιλαμβάνει «ή» αλλά «και».
TRADERS’: Έχετε ανακαλύψει άλλα μοτίβα, για
παράδειγμα, το ότι ορισμένα επίπεδα στήριξης και
αντίστασης ή άλλες λεπτομέρειες της διάρθρωσης της
αγοράς είναι κατάλληλα ως επίπεδο στοπ;
Ponomarev:
Όσον αφορά τα σημαντικά επίπεδα αντίστασης
και στήριξης, συχνά δίνεται βάρος σε στρογγυλεμένα και άρα
μάλλον σημαντικά από ψυχολογικής άποψης επίπεδα. Στη
μελέτη μας δεν μπορέσαμε να βρούμε μια τάση με διάρκεια
για αυτό.
TRADERS’: Το δίλημμα των trailing stop είναι ότι
βρίσκονται είτε πολύ κοντά στην αγορά και σε πετάνε
έξω με μια τυχαία μετακίνηση, είτε πάρα πολύ
μακριά και θα χάσεις και πάλι μεγάλα τμήματα των
λογιστικών κερδών. Οι μελέτες σας βρήκαν έναν τρόπο
αντιμετώπισης αυτού;
Ponomarev:
Δεν υπάρχει κάποιο βασικό νούμερο που
να λειτουργεί σε οποιαδήποτε φάση της αγοράς. Αυτό
μας έδειξαν τα τελευταία πέντε χρόνια. Σε αυτά τα χρόνια,
“πεταχτήκαμε” πολλές φορές εκτός, δυσμενώς. Εδώ η
πρόκληση είναι να ορίζεις με σαφήνεια τη φάση της αγοράς
στην οποία το βασικό νούμερο λειτουργεί ιδιαίτερα καλά και,
εάν είναι απαραίτητο, να προσαρμόζεις την προσέγγιση.
TRADERS’: Έχετε δουλέψει με έξοδα συναλλαγής
ύψους δέκα ευρώ ανά συναλλαγή. Πόσα είναι αυτά τα
έξοδα και πόσο μεγάλο είναι το λεγόμενο πλεονέκτημα
του ελάχιστου αριθμού των συναλλαγών στην
προσέγγιση της αγοράς & διατήρησης;
Ponomarev:
Το κόστος συναλλαγής είναι ένα πολύ σημαντικό
ζήτημα που μπορεί να έχει σημαντική επίδραση στις επιδόσεις.
Για το λόγο αυτό, είναι σημαντικό να ελέγχουμε μια στρατηγική
εκτέλεσης συναλλαγών πάντα με έξοδα συναλλαγής. Ως
μέρος της στρατηγικής μας, το κόστος συναλλαγών για τον
DAX, παραδείγματος χάριν, ήταν μεταξύ του 5% και 23% της
απόδοσης, ανάλογα με τις ρυθμίσεις των παραμέτρων. Δεν
θα έλεγα ότι το κόστος συναλλαγής στην προσέγγιση αγοράς
& διατήρησης δεν έχει σημασία. Εξάλλου, όλες οι δαπάνες
πρέπει να κερδίζονται με την αντίστοιχη επένδυση.
TRADERS’: Ποια είναι η συμβουλή σας για τους
επενδυτές και για όσους εκτελούν συναλλαγές, βάσει
των ερευνών σας;
Ponomarev:
Όποιος ανοίγει θέσεις με το υπνωτκό χάπι του
Kostolany και δεν καθορίζει ένα επίπεδο εξόδου είναι αμελής.
«
Ο Evgeni Ponomarev, εξουσιοδοτημένος υπογράφων και
νομικός σύμβουλος της HSBC, εργάζεται για την ομάδα
πιστοποιήσεων της HSBC εδώ και αρκετά χρόνια. Στην ηλικία
των 14 και μετά την ταινία «Trading Places», ανακάλυψε το
πάθος του για τον κόσμο του κεφαλαίου και των προθεσμιακών
αγορών. Αποφοίτησε δίνοντας έμφαση στις αγορές κεφαλαίων
και στις συναλλαγές ηλεκτρονικών αξιόγραφων στην Κολωνία
και στο Göttingen. Μεταδίδει την αποκτηθείσα γνώση του
κάθε χρόνο σε περισσότερα από 50 webinar της HSBC.
Είναι επίσης υπεύθυνος για την HSBC Certificates Academy
και απαντάει σε όλες τις ερωτήσεις σχετικά με την γκάμα των
προϊόντων της ομάδας HSBC Certificates.
Evgeni Ponomarev