TRADERS´GR 12/01

10 / 76

Γνώμη των ειδικών – TRADERS´ Talk
10
12.2016/01.2017
Υπάρχει ένα βέλτιστο επίπεδο στοπ;
Evgeni Ponomarev
HSBC Certificates
TRADERS´ Talk
Σε μια μελέτη, ο Evgeni Ponomarev της HSBC Trinkaus & Burkhardt AG εξέτασε κατά πόσον υπάρχει ένα
βέλτιστο επίπεδο στοπ για τους επενδυτές και για όσους εκτελούν συναλλαγές. Ας ξεκαθαρίσουμε κάτι εκ
των προτέρων: δεν υπάρχει «τέλειο» στοπ. Ωστόσο, η μελέτη παρουσιάζει κάποιες ενδείξεις για το πώς να
ακολουθούμε τη διαδικασία καθορισμού στοπ και τι επιπλέον πρέπει να λαμβάνουμε υπόψη.
» TRADERS´: Κύριε Ponomarev, τι ακριβώς εξετάσατε
στη μελέτη σας;
Ponomarev: Στην πράξη, πολλοί συμμετέχοντες στην αγορά
ρωτούν: υπάρχει ένα βέλτιστο επίπεδο στο οποίο μπορεί να
τοποθετηθεί το όριο «stop loss»; Το βέλτιστο επίπεδο είναι
εκείνο στο οποίο οι διακυμάνσεις στην τιμή ενός υποκείμενου
επενδυτικού αγαθού δεν παίζουν κανένα ρόλο. Μόνο στην
περίπτωση μιας σταθερής αναστροφής της τάσης θα πρέπει
ο επενδυτής να προστατεύεται από περισσότερες απώλειες.
Αυτό ακριβώς είναι το ερώτημα που έχουμε προσπαθήσει
να απαντήσουμε και που μας έκανε να αναζητήσουμε το
βέλτιστο επίπεδο.
TRADERS´: Μπορείτε να συνοψίσετε τα αποτελέσματα;
Ponomarev: Στο πλαίσιο του DAX και των υφιστάμενων
μετοχών του DAX, εξετάσαμε 5760 χρονικές σειρές. Τα
αποτελέσματα δείχνουν ότι δεν υπάρχει κάποιο «βέλτιστο
επίπεδο» που να ισχύει για όλες τις χρονικές σειρές και
για όλους τους συμμετέχοντες στην αγορά. Ωστόσο,
χρησιμοποιώντας προσθήκες εντολών - στην περίπτωσή
μας ένα trailing stop loss - μπορούμε σαφώς να περιορίσουμε
το ρίσκο. Ως ρίσκο δεχόμαστε την ιστορική μεταβλητότητα. Σε
κάθε μία χρονική σειρά, μπορεί κάποιος να δει ότι η ιστορική
μεταβλητότητα των στρατηγικών μας αντιπροσωπεύει
σχεδόν το ήμισυ μιας προσέγγισης αγοράς & διατήρησης.
TRADERS’: Μπορείτε να περιγράψετε, εν συντομία,
πώς λειτουργεί η στρατηγική σας;
Ponomarev: Εξετάσαμε τρεις διαφορετικές παραλλαγές μιας
στρατηγικής εκτέλεσης συναλλαγών μεταξύ της 31ης Μαρτίου
2006 και της 31ης Μαρτίου 2016, που εφαρμόστηκαν σε δέκα,
πέντε και ένα έτος. Τα καλύτερα αποτελέσματα είναι τα εξής: ένα
αρχικό σήμα δημιουργείται όταν η εξεταζόμενη τιμή διασχίζει το
κινητό μέσο όρο της από κάτω προς τα πάνω ή στην αρχή των
χρονικών σειρών, βρίσκεται πάνω από τον κινητό μέσο όρο. Στο
πλαίσιο των κινητών μέσων όρων, διακρίθηκαν οι γραμμές των
30, 90 και 200 ημερών. Ένα σήμα εξόδου (καμία θέση πώλησης)
δημιουργείται εάνπαραβιαστεί προς τακάτωείτε οκινητόςμέσος
όρος, είτε το αντίστοιχο trailing stop loss. Χρησιμοποιήθηκαν
δύο διαφορετικές προσεγγίσεις για τον προσδιορισμό των
κενών στο όριο εντολών. Από τη μία, εξετάστηκαν σταθερά κενά
μεταξύ 10 τοις εκατό και ένα τοις εκατό (στατική στρατηγική)