TRADERS´GR 10

16 / 79

Γνωμη των είδίκων
16
10.2015
Ωστόσο, υπάρχουν κάποιες θετικές εξελίξεις που θα
μπορούσαν να καθυστερήσουν ή και να μετριάσουν αυτό το
απαισιόδοξο σενάριο. Η τουριστική δραστηριότητα δείχνει
ανεπηρέαστη και μάλιστα ενισχυμένη καθώς έχει ανέλθει σε
νέα επίπεδα ρεκόρ. Οι εισαγωγές αναμένεται να περιοριστούν
περαιτέρω λόγω των «capital controls» . Ενδεικτικά, το εμπορικό
ισοζύγιο αγαθών των Αύγουστο συρρικνώθηκε κατά 63,1% σε
ετήσια βάση, σύμφωνα με τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, λόγω της
απότομης πτώσης των εισαγωγών. Επιπρόσθετα και ενώ η
κατανάλωση αναμένεται να επιβραδύνει και να χάσει μέρος της
θετικής της ορμής, οι καταναλωτικές δαπάνες θα μπορούσαν
να αποδειχτούν πιο ανθεκτικές από ό,τι προβλέπεται, όπως
φαίνεται να προϊδεάζουν οι ταξινομήσεις νέων αυτοκινήτων που
αυξήθηκαν τον Αύγουστο 25,8% σε ετήσια βάση, και 18,9%
κατά την περίοδο Ιανουαρίου-Αυγούστου. Τέλος, το μεγαλύτερο
μέρος των μέτρων δημοσιονομικής σύσφιξης, αξίας 3,6 % του
ΑΕΠ 2016, αναμένεται να τεθεί σε εφαρμογή το 4ο τρίμηνο.
Οι πολιτικές εξελίξεις ενδεχόμενως θα μπορούσαν να
ανατρέψουντοπιοπάνωκαλόήκαλύτεροσενάριοσεπερίπτωση
πολιτικής αστάθειας και αβεβαιότητας, καθώς τυχόν αδυναμία
σχηματισμού κυβέρνησης μετά τις επερχόμενες εκλογές της
20ης Σεπτεμβρίου, θα επιβάρυνε την ήδη αποδυναμωμένη
και εύθραυστη οικονομία. Προς το παρόν, το σύνολο των
δημοσκοπήσεων δείχνουν ότι η αυτοδυναμία είναι ανέφικτη
για όλες τις κομματικές παρατάξεις, με πιο πιθανή έκβαση μια
κυβέρνηση εθνικού σκοπού που θα έχει ως πρωταρχικό στόχο
την επιτυχή υλοποίηση του 3ου μνημονίου και την διασφάλιση
της θέσης της χώρας μέσα στο ευρώ. Αρνητικά, θα μπορούσε
επίσης να επηρεάσει η οποιαδήποτε απόκλιση στην επιτυχή
και έγκαιρη υλοποίηση του 3ου προγράμματος διάσωσης αφού
αυτομάτως μάλλον θα αναβίωνε ο κίνδυνος ενός Grexit. «
δημοσιονομικά μέτρα λιτότητας του 3ου πακέτου διάσωσης θα
προκύψουν κατά πάσα πιθανότητα κατά το 2ο εξάμηνο του
έτους.3
Τούτου λεχθέντος, θα αναμέναμε περαιτέρω επιδείνωση
της αναπτυξιακής δυναμικής το επόμενο διάστημα, αλλά όχι
τόσο σημαντική όσο είχε εκτιμηθεί αρχικά. Προφανώς, οι
αρνητικές άμεσες και έμμεσες επιπτώσεις από την επιβολή
κεφαλαιακών ελέγχων, οι τελευταίες πολιτικές εξελίξεις και τα
δημοσιονομικά μέτρα λιτότητας του 3ου πακέτου διάσωσης θα
προκύψουν κατά πάσα πιθανότητα κατά το 2ο εξάμηνο του
έτους.
Σημείωση: Η οικονομία έχει ήδη εισέλθει σε ύφεση με
επιταχυνόμενη τάση.
Πηγή: Iniohos Advisory Services
Δ9) Μοντέλο απεικόνισης του οικονομικού κύκλου
(κλίματος)
Downturn
Επίπεδο
Ορμή
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
-0,5
-1,0
-1,5
-2,0
-2,5
-3,0
-,2,5 -1,5 -0,5 0,5 1,5
Recession
Recovery Expansion
Ιαν 07
Αυγ 15
Ο Δρ. Νικόλαος Σκουριάς
Ο Δρ. Νικόλαος Σκουριάς είναι
μέλος των Επενδυτικών Επιτροπών
των ΕΔΕΚΤ ΑΕΠΕΥ (Εταιρία
Διαχείρισης Επενδυτικών Κεφαλαίων
Ταμείων Ασφάλισης) και FP Asset
Management AG. Ειδικεύεται σε
θέματα επενδυτικής στρατηγικής
και διαχείρισης χαρτοφυλακίου.
Είναι πιστοποιημένος διαχειριστής
χαρτοφυλακίου και κατέχει
Διδακτορικό στις οικονομικές
επιστήμες.
Ο Δρ. Ιωάννης Γαλάκης
Ο Ιωάννης Γαλάκης είναι υπεύθυνος
επενδυτικής στρατηγικής της Iniohos
Advisory Services Sàrl. Στο παρελθόν
έχει διατελέσει επικεφαλής της
ποσοτικής στρατηγικής της ABN
AMRO Asset Management. Ειδικεύεται
σε θέματα επενδυτικής στρατηγικής,
ποσοτικών μεθόδων και διαχείρισης
χαρτοφυλακίου. Κατέχει μεταπτυχιακό
τίτλο στην Διεθνή Οικονομική από
το πανεπιστήμιο του Essex και στις
Διεθνείς Αξίες, Επενδύσεις και Τραπεζική
από το πανεπιστήμιο του Reading.
3 Εκτός από τους πρόδρομους οικονομικούς δείκτες, οι αρνητικές επιπτώσεις των ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων φαίνονται ήδη ιδιαίτερα
στις πτωτικές τάσεις της αγοράς εργασίας. Σύμφωνα με το σύστημα ΕΡΓΑΝΗ του Υπουργείου Εργασίας, Κοινωνικής Ασφάλισης και
Κοινωνικής Αλληλεγγύης, οι νέες καθαρές θέσεις μισθωτής εργασίας στον ιδιωτικό τομέα διαμορφώθηκαν στις -17.099 κατά την περίοδο
Ιούλιου-Αύγουστου έναντι +14.586 κατά την ίδια περίοδο το 2014.