TRADERS´GR 09

21 / 85

Εισαγωγικό άρθρο
21
με το προηγούμενο κέρδος σας. Να
αξιολογείτε τις μετοχές σας με βάση τις
μελλοντικές αποδόσεις που αναμένετε
από αυτές σε σχέση με αυτό που
ρισκάρετε. Κάθε μέρα, μια μετοχή θα
πρέπει να δικαιολογεί το λόγο για τον
οποίο την κρατάτε, αναμένοντας ένα
μεγαλύτερο κέρδος.
Αποφύγετε τα μεγάλα λάθη
Πρόσφατα, ο συντάκτης είχε την
ευκαιρία να μιλήσει με τον Itzhak Ben-
David, μέλος της ομάδας συγγραφής
της μελέτης «Are Investors Really
Reluctant to Realise Their Losses?
Trading Responses to Past Returns
and the Disposition Effect». Η τάση
να πουλάμε μετοχές με κέρδη πολύ
σύντομα και να διατηρούμε μετοχές με
απώλειες για πολύ καιρό ονομάστηκε
από τους οικονομολόγους φαινόμενο
διάθεσης (disposition effect).
Οι κύριοι Ben-David και David
Hirshleifer μελέτησαν τις αγοραπωλησίες μετοχών από
περισσότερους από 77.000 λογαριασμούς ενός μεγάλου
μπρόκερ από το 1990 έως το 1996 και πραγματοποίησαν μια
ποικιλία αναλύσεων που δεν είχαν γίνει ποτέ πριν. Εξέτασαν το
πότε οι επενδυτές αγόραζαν μεμονωμένες μετοχές, το πότε τις
πουλούσαν και το πόσο κέρδιζαν ή έχαναν με κάθε πώληση.
Εξέτασαν επίσης το ποτέ οι επενδυτές ήταν πιθανότερο να
αγοράσουν πρόσθετα μερίδια μιας μετοχής που είχαν αγοράσει
προηγουμένως. Τα αποτελέσματά τους δημοσιεύθηκαν στο
τεύχος Αυγούστου 2012 του Review of Financial Studies.
Η μελέτη τονίζει πολλά ενδιαφέροντα συμπεράσματα:
• Οι επενδυτές είναι πιθανότερο να επιτρέψουν σε μια
μετοχή να σημειώσει μια μεγάλη απώλεια παρά ένα
μεγάλο κέρδος. Διατηρούν μετοχές με απώλειες για πολύ
καιρό και πουλούν μετοχές με κέρδη πολύ γρήγορα.
• Η πιθανότητα αγοράς επιπλέον μεριδίων είναι μεγαλύτερη
για μετοχές που έχουν χάσει την αξία τους από ό,τι είναι
για μετοχές που έχουν αποκτήσει αξία. Οι επενδυτές
μπορεί εύκολα να διπλασιάσουν τα στοιχήματα τους όταν
οι μετοχές χάνουν αξία.
• Οι επενδυτές είναι πιθανότερο να δεχθούν ένα μικρό
κέρδος από ό,τι μια μικρή απώλεια.
Οι περισσότεροι επενδυτές καθυστερούν πολύ να κλείσουν
θέσεις με απώλειες. Ως εκ τούτου, διατηρούν μια θέση μέχρις
ότου να μη μπορούν να δεχθούν άλλο πόνο, και αυτό κοστίζει
σε πολύτιμο κεφάλαιο και χρόνο. Για να είστε επιτυχής, πρέπει
να λάβετε υπόψη ότι ο μόνος τρόπος για να συνεχίσετε
να λειτουργείτε αποτελεσματικά είναι να προστατεύετε το
λογαριασμό σας από μια σημαντική οπισθοδρόμηση ή, ακόμη
χειρότερα, καταστροφή.
Η αποφυγή των μεγάλων απωλειών αποτελεί το
σημαντικότερο παράγοντα για μεγάλες νίκες για έναν
κερδοσκόπο. Δεν μπορείτε να ελέγξετε πόσο θα ανέβει μια
μετοχή αλλά, στις περισσότερες περιπτώσεις, το αν θα δεχθείτε
μια μικρή ή μια μεγάλη απώλεια είναι εντελώς δική σας επιλογή.
Υπάρχει ένα πράγμα που μπορούμε να σας εγγυηθούμε: Εάν
δεν μπορείτε να μάθετε να δέχεστε μικρές απώλειες, αργά ή
γρήγορα θα έχετε μεγάλες απώλειες. Είναι αναπόφευκτο.
Για να μάθετε καλά την τέχνη της κερδοσκοπίας, θα
πρέπει να αντιμετωπίσετε την καταστροφική ικανότητά σας.
Μόλις κατανοήσετε και αναγνωρίσετε αυτή την ιδιότητα, θα
μπορείτε να ελέγξετε το πεπρωμένο σας και να πετύχετε τη
σταθερότητα. Θα πρέπει να αφιερώσετε ένα σημαντικό κομμάτι
χρόνου και προσπάθειας στο να μάθετε πώς να χάνετε το
μικρότερο δυνατό ποσό όταν σφάλετε. Πρέπει να μάθετε να
αποφεύγετε τα μεγάλα λάθη.
Η εξάσκηση δεν εξασφαλίζει την τελειότητα
Ο Mark Minervini γνωρίζει ανθρώπους που διαχειρίστηκαν
χρήματα στη Γουόλ Στριτ για δεκαετίες κι όμως έχουν μέτρια
αποτελέσματα να επιδείξουν. Θα πιστεύατε ότι μετά από όλα
αυτά τα χρόνια πρακτικής, η απόδοσή τους θα ήταν εξαιρετική
Τον Νοέμβριο του 2014, ο Mark Minervini αγόρασε ένα αμφίβολο ξέσπασμα σχήματος «V»
της Alcoa (AA). Καθώς η μετοχή δεν επιβεβαίωσε το ξέσπασμα αλλά άρχισε να πέφτει, το
λάθος αναγνωρίστηκε και η θέση έκλεισε με μια μικρή απώλεια.
Πηγή:
Δ2) Περιορίζοντας μια απώλεια στο ελάχιστο