43 / 80
Στρατηγικές
43
να παρέχει! Στο πρώτο μέρος του άρθρου, θα δούμε τι είναι
ο Δείκτης Μεταβλητότητας αναλύοντας τέσσερις σημαντικές
παρερμηνείες του και θα κλείσουμε, παρουσιάζοντας τα
επενδυτικά προϊόντα που βασίζονται πάνω σε αυτόν. Στο
δεύτερο μέρος, θα δούμε πως μπορούμε να τον εισαγάγουμε
στην μεθοδολογία μας, συνδυάζοντάς τον με άλλα σήματα ή
στησίματα της τεχνικής ανάλυσης.
Τι είναι ο Δείκτης Μεταβλητότητας (πλέον VIX)
Σε αντίθεση με τον EURO STOXX 50, τον FTSE 100 ή τον
NASDAQ, οι οποίοι υπολογίζονται με βάση τις τιμές μετοχών, ο
VIX στηρίζεται σε δικαιώματα προαίρεσης και συγκεκριμένα επί
τουS&P500.Ένααπό ταχαρακτηριστικά της τιμής τωνπρώτων,
είναι η εκτίμηση για το πόσο ευμετάβλητος θα είναι ο δείκτης
μεταξύ τις τρέχουσας περιόδου και της λήξης του δικαιώματος.
Αυτή η εκτίμηση εκφράζεται μέσω του ασφαλίστρου (premium)
που είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν
οι επενδυτές και το οποίο σε περιόδους
χρηματιστηριακής αναταραχής αυξάνει,
ενώ όταν επικρατεί ηρεμία, μειώνεται.
ΓιατονυπολογισμότουVIX,τοCBOE
χρησιμοποιεί τις τιμές δικαιωμάτων
προαίρεσης των δύο κοντινότερων
μηνών και με τουλάχιστον μία εβδομάδα
να απομένει μέχρι την λήξη τους.
Καταλήγει έτσι σε μια αντιπροσωπευτική
τιμή για την εκτιμώμενη μεταβλητότητα
των επόμενων 30 ημερών.
Και επειδή δεν υπάρχει τίποτα
μαγικό όσον αφορά τον αριθμό 30, το
CBOE υπολογίζει και την εκτιμώμενη
βραχυπρόθεσμη
μεταβλητότητα
9 ημερών (VXST) και την μεσο-
μακροπρόθεσμη των 93 ημερών (VXV)
και 180 ημερών (VXMT).
Η χαμηλότερη τιμή του VIX
που καταγράφηκε από τις 22/09/2003 και μετά (όπου
χρησιμοποιείται η νέα μεθοδολογία υπολογισμού του) είναι
9.39 την 15/12/2006, ενώ η υψηλότερη 80.53 την 24/10/2008.
Τι δεν είναι ο Δείκτης
Μεταβλητότητας (οι 3 πρώτες παρερμηνείες)
O VIX συχνά αποκαλείται ο Δείκτης Φόβου των επενδυτών,
επειδή οι τελευταίοι τείνουν να είναι περισσότερο φοβισμένοι
όταν ημεταβλητότητα είναι αυξημένη και λιγότερο όταν επικρατεί
σχετική ηρεμία. Αν και ο όρος βοηθά στην αναγνωσιμότητα
ενός άρθρου ή την επισκεψιμότητα ενός site, η κυριολεκτική
του μετάφραση μπορεί να οδηγήσει σε παρερμηνείες. Δεν θα
πρέπει να ξεχνάμε ότι ο δείκτης δημιουργήθηκε με μοναδικό
σκοπό την μέτρηση της προσδοκώμενης μεταβλητότητας
(implied volatility) και χρησιμοποιεί τις τιμές των δικαιωμάτων
προαίρεσης επί του S&P 500.
Παρατηρούμε ότι ενώ όλοι οι Δείκτες Μεταβλητότητας ακολουθούν το ίδιο μοτίβο, όσο
πιο βραχυπρόθεσμος ο επενδυτικός ορίζοντας, τόσο μεγαλύτερες και πιο απότομες οι
μεταβολές του δείκτη.
Πηγή: Metastock
Δ1)
Δείκτες Μεταβλητότητας, 29/01/2014 έως 26/01/2015.
Ημερήσιο διάγραμμα
Χαμηλά επίπεδα του VIX δεν
σημαίνει απαραίτητα ότι μια
διόρθωση της αγοράς ή μια αύξηση
της μεταβλητότητας είναι επικείμενη