TRADERS´GR 02

26 / 80

Γνώμη των ειδικών
26
02.2015
με τις απώλειες των δύο τραπεζικών
μετοχών να είναι μικρότερες των
συνολικών απωλειών του Τραπεζικού
Δείκτη και συσχετισμένες με τις
απώλειες που κατέγραψε συνολικά
η αγορά. Από την άλλη πλευρά, τις
μεγαλύτερες και, ομολογουμένως,
εντυπωσιακές απώλειες κατέγραψαν
η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας
(-63%) και της Eurobank (-66%), ενώ
να επισημάνουμε, παράλληλα, ότι οι
μετοχές των δύο αυτών τραπεζών είχαν
και τις μεγαλύτερες απώλειες μεταξύ όλων των μετοχών του
FTSE 25.
Ο εφιάλτης των Warrants
Ειδική αναφορά θα πρέπει να γίνει και στα Warrants
(δικαιώματα) των τραπεζών, τα οποία, αν και διανεμήθηκαν
δωρεάν στους μετόχους που συμμετείχαν στις αυξήσεις
κεφαλαίου, για όλους τους υπόλοιπους μετόχους οι οποίοι τα
απέκτησαν μέσω του ταμπλό του Χ.Α., εξελίχθηκαν σε μια
από τις μεγαλύτερες επενδυτικές παγίδες των τελευταίων
ετών, λόγω, φυσικά, και της πτώσης
της τιμής των τραπεζικών μετοχών, με
τις οποίες συνδέονται αποκλειστικά.
Είναι χαρακτηριστικό ότι, στην
περίπτωση του δικαιώματος (Warrant)
της Εθνικής Τράπεζας, η πτώση από
την τιμή εισαγωγής αγγίζει, πλέον, το
αστρονομικό 98%.
Οι αποδόσεις από
την κορυφή του 2008
Κλείνοντας, ένα, ομολογουμένως,
εντυπωσιακό στατιστικό αποτελούν
οι ιστορικές τιμές των τραπεζικών
μετοχών (προσαρμοσμένες για όλες τις
εταιρικές μεταβολές - ΑΜΚ - Reverse
Split) οι οποίες καταγράφηκαν το
2007, λίγο πριν την κατάρρευση των αγορών σε παγκόσμιο
επίπεδο (λόγω ενυπόθηκων δανείων και Lehman Brothers)
και περίπου 2 χρόνια πριν να ξεσπάσει η ελληνική κρίση.
Όπως φαίνεται και στον παρακάτω πίνακα, προσαρμοσμένες
οι ιστορικές τιμές των τραπεζικών μετοχών είναι, πράγματι,
εντυπωσιακές, όπως για παράδειγμα στην περίπτωση της
ΕΤΕ, όπου το ιστορικό υψηλό σημειώθηκε στις 31/10/2007,
στα 182 ευρώ, όταν η τρέχουσα τιμή αυτής είναι μόλις 1,28
ευρώ, δηλαδή -99,3%!!! Εντυπωσιακή είναι και η περίπτωση
της Eurobank, με τρέχουσα τιμή 0,184 ευρώ και ιστορικό
υψηλό τα 210 ευρώ !! «
Μόνο ως τραγικές μπορούν να χαρακτηριστούν οι αποδόσεις των Warrants τα τελευταία
αυτά περίπου δύο χρόνια και από την ημερομηνία εισαγωγής τους το 2013.
Πηγή:
Warrants Τιμή εισαγωγής
του Warrant Τιμή (09/01) Δ%
Alpha Bank 1,45 ευρώ 0,85 ευρώ -41,4%
Τράπεζα Πειραιώς 0,899 ευρώ 0,182 ευρώ -79,8%
Εθνική Τράπεζα 6,83 ευρώ 0,15 ευρώ -97,8%
Π4) Αποδόσεις των Warrants από την ημερομηνία εισαγωγής
Στον πίνακα παρουσιάζονται οι ομολογουμένως «σοκαριστικές» αποδόσεις που
καταγράφουν οι τραπεζικές μετοχές από το ιστορικό υψηλό όλων των εποχών, την
περίοδο του 2007 όταν και το ελληνικό χρηματιστήριο έφθασε κοντά την κορυφή των
5.200 - 5.300 μονάδων (δεύτερο υψηλότερα σημείο μετά τις περίπου 6.200- 6.300
μονάδες το 1999).
Πηγή:
Τράπεζα Ιστορικό Υψηλό Τιμή 09/01 Δ%
Εθνική Τράπεζα 182,2 ευρώ (31/10/07)) 1,28 ευρώ -99,3%
Alpha Bank 8,17 ευρώ (15/11/07) 0,443 ευρώ -94,57%
Τράπεζα Πειραιώς 123 ευρώ (09/11/07) 0,907 ευρώ -99,3%
Eurobank 210 ευρώ (23/05/07) 0,184 ευρώ -99,9%
Π6) Οι εντυπωσιακές αποδόσεις από το ιστορικό υψηλό των τραπεζών
Μαζί με τις αποδόσεις των τραπεζών πολύ κακές το 2014 ήταν και
οι αποδόσεις των Warrants, με τις απώλειες για το Warrant της
Εθνικής να αγγίζουν το 83%.
Πηγή:
Warrants Απόδοση 2014
Alpha Bank -16%
Τράπεζα Πειραιώς -75,5%
Εθνική Τράπεζα -82,6%
Π5) Αποδόσεις των Warrants το 2014
Στον πίνακα παρατηρούμε τα ποσοστά του ΤΧΣ όπως
διαμορφώνονται σήμερα.
Πηγή:
Τράπεζα Ποσοστό ΤΧΣ Λοιποί Επενδυτές
Εθνική Τράπεζα 57,24% 42,79%
Alpha Bank 66,24% 33,76%
Τράπεζα Πειραιώς 66,93% 33,07%
Eurobank 35,41% 64,59%
Π7) Τα ποσοστά του ΤΧΣ