Βαςίκα
56
07.2013
International, μιας εταιρίας του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου.
Οι δείκτες FTSE/ΧΑ κατασκευάζονται ως σύνθετοι αριθμητικοί
μέσοι, με συντελεστές στάθμισης τη χρηματιστηριακή
αξία των μετοχών. Η βασική διαφορά τους από αυτούς
του Χρηματιστηρίου Αθηνών, είναι ότι λαμβάνουν υπόψιν
ένα επιπλέον ποιοτικό στοιχείο, το εύρος διασποράς των
μετοχών μιας εταιρίας. Έτσι, μετοχές με διασπορά στο ευρύ
επενδυτικό κοινό, μικρότερη του 15% δεν γίνονται αποδεκτές
για συμμετοχή στο δείκτη.
γενικός δείκτης τιμών χρηματιστηρίου
αθηνών vs FTSE/χα δείκτης αγοράς
Και οι δύο παραπάνω δείκτες περιγράφουν τη γενικότερη
εικόνα της Ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς, οπότε σε
γενικές γραμμές, τα διαγράμματά τους είναι παρόμοια. Ωστόσο,
εξετάζοντας τους πίνακες 1&2, παρατηρούμε σημαντικές
διαφορές.
Αρχικά, ο FTSE/XA Δείκτης Αγοράς περιλαμβάνει 79
μετοχές σε αντίθεση με το ΓΔΑ, που περιλαμβάνει 60. Επιπλέον,
ο πρώτος δεν έχει capping, ενώ ο δεύτερος περιορίζει το
βάρος στάθμισης μιας οποιασδήποτε μετοχής στο 10% της
κεφαλαιοποίησης. Το τελευταίο έχει ως αποτέλεσμα η κίνηση
της μετοχής της Coca-Cola HBC AG (KO) να επηρεάζει πολύ
περισσότερο την τιμή του FTSE/ΧΑ Γενικός Δείκτης μιας και το
βάρος στάθμισής της, την 31/8/2013, ήταν 22.5% σε αντίθεση
με το ΓΔΑ που το αντίστοιχο ποσοστό ήταν 10.6%.
Ανατρέχοντας πάλι στους πίνακες 1&2, διαπιστώνουμε
επιπλέον, ότι το βάρος στάθμισης των 10 μεγαλύτερων μετοχών
ως % της κεφαλαιοποίησης είναι και για τους δύο δείκτες πάνω
από 68. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα οι τιμές των δεικτών να
επηρεάζονται κατά πολύ από τις κινήσεις μερικών μετοχών,
ή το 1000. Αν και το πρόβλημα της δυσανάλογης επίδρασης
στην τελική τιμή του δείκτη από τις μεταβολές στην τιμή των
ακριβών μετοχών σε σχέση με τις πιο φθηνές θεραπεύεται
με την παραπάνω μεθοδολογία, υπάρχει ένα μειονέκτημα το
οποίο δεν μπορούμε να παραβλέψουμε. Πιο συγκεκριμένα,
αν υποθέσουμε ότι οι τιμές των μετοχών αντικατοπτρίζουν,
τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα και τα συναισθήματα των
επενδυτών, τότε συστηματικά ο δείκτης θα δίνει περισσότερη
βαρύτητα σε ακριβές και ίσως υπεραγορασμένες μετοχές και
λιγότερο σε φθηνές και πιθανόν υπερπουλημένες.
Η πλειονότητα των δεικτών που χρησιμοποιούνται
σήμερα είναι σταθμικοί αριθμητικοί μέσοι με χαρακτηριστικό
παράδειγμα αυτούς που καταρτίζει η εταιρία S&P.
οι χρηματιστηριακοί δείκτες στην ελλάδα
Αυτή τη στιγμή στην Ελλάδα καταρτίζονται διάφοροι
χρηματιστηριακοί δείκτες, από τους οποίους οι κυριότεροι είναι
ο Γενικός Δείκτης Αθηνών (ΓΔΑ) και οι δείκτες της οικογένειας
FTSE. Οι τελευταίοι είναι το αποτέλεσμα της συνεργασίας
της διοίκησης του Χρηματιστηρίου Αθηνών και της FTSE
Eίναι ο παλαιότερος και πιο γνωστός δείκτης του ελληνικού
χρηματιστηρίου, ωστόσο υπάρχουν αμφιβολίες για την ορθότητα
κατασκευής και αντιπροσώπευσής του.
Πηγή: Χρηματιστήριο Αθηνών
Αριθμός μετοχών στο δείκτη
60
Βάρος 5 μεγαλύτερων μετοχών (% Κεφ/σης)
45.3
Βάρος 10 μεγαλύτερων μετοχών (% Κεφ/σης) 68.7
Κωδικοί Reuters/Bloomberg
.ATG/ASE
Ημερομηνία εκκίνησης - Τιμή
31/12/1980 -
100
Είδος Δείκτη
Σταθμισμένης
Κεφ/σης
Capping
10%
Π1)
Γενικός Δείκτης Τιμών Χρηματιστηρίου Αθηνών
Περιλαμβάνει μετοχές της μεγάλης, μεσαίας και μικρής κεφ/σης,
ακολουθώντας ακριβώς την σωρευτική τους απόδοση.
Πηγή: Χρηματιστήριο Αθηνών-FTSE International
Αριθμός μετοχών στο δείκτη
79
Βάρος 5 μεγαλύτερων μετοχών (% Κεφ/σης)
53.4
Βάρος 10 μεγαλύτερων μετοχών (% Κεφ/σης) 73.9
Κωδικοί Reuters/Bloomberg
.ATFMI/
FTSEA
Ημερομηνία εκκίνησης - Τιμή
2/1/2003 -
2000
Είδος Δείκτη
Σταθμισμένης
Κεφ/σης
Capping
Όχι
Π2)
FTSE/ΧΑ Δείκτης Αγοράς
Χρήστος Ευθυμίου
Ο Χρήστος Ευθυμίου MSTA, είναι
τεχνικός αναλυτής και πλήρες μέλος
του The Society of Technical Analysts,
U.K..Με έδρα το Βόλο, ασχολείται
επαγγελματικά με το trading και την
παροχή εκπαιδευτικών σεμιναρίων.
,
blog.amadalia.co.uk/
