είςαγωγίκο αρθρο
13
Thomas Bopp
Ο Thomas Bopp επενδύει στις
χρηματαγορές εδώ και 20 χρόνια. Η
στρατηγική συναλλαγών που ακολουθεί
βασίζεται στη χρήση δεδομένων των
δικαιωμάτων προαίρεσης (options
data) ως επιπλέον κριτήριο ανάλυσης
της αγοράς. Οι συνδρομητές έχουν
πρόσβαση σε αυτή τη στρατηγική μέσω
του δωρεάν ενημερωτικού δελτίου του
TRADERS’ (
).
Ο Thomas Bopp είναι επίσης υπεύθυνος
για μια σειρά webinars 12 μερών της
CMC Markets.
να υπάρξει μια ακραία τιμή γύρω από μια ημερομηνία
δικαιώματος, που ακολουθείται από μια αντιστροφή τάσης.
Αυτές οι παρατηρήσεις επιβεβαιώνονται από τον Lawrence G
McMillan, ο οποίος κατέληξε στο ίδιο συμπέρασμα στο βιβλίο
του «McMillan on Options». Σε ισχυρές τάσεις που συνεχίζονται
μέχρι και τις ημερομηνίες δικαιωμάτων προαίρεσης, συχνά
διαπιστώνεται στη συνέχεια μια αντιστροφή. Συνεπώς, οι
αγορές δικαιωμάτων προαίρεσης ασκούν σημαντική επιρροή
στη συμπεριφορά των τιμών του υποκείμενου δείκτη.
Στο διάγραμμα 4 μπορείτε να δείτε το παράδειγμα του
DAX από το Σεπτέμβριο του 2012. Εδώ, οι αντιστροφές της
άνω τάσης σημειώθηκαν με κόκκινο και εκείνες της κάτω
σημειώθηκαν με πράσινο/ αυτές οι αντιστροφές εμφανίστηκαν
γύρω από μια σημαντική ή δευτερεύουσα ημερομηνία
δικαιώματος. Αξιοσημείωτες μετακινήσεις στην αντίθετη
κατεύθυνση άρχισαν κατά τις ακόλουθες ημερομηνίες:
•
Νοέμβριος 2012
• Μάρτιος 2013 (Σάββατο των τριπλών μαγισσών- triple
witching, όταν δηλαδή τα ΣΜΕ επί μετοχικών δεικτών, τα
options επί μετοχικών δεικτών και τα options επί μετοχών
όλα λήγουν την ίδια μέρα, δηλαδή την Τρίτη Παρασκευή
του Μαρτίου, Ιουνίου, Σεπτεμβρίου και Δεκεμβρίου)
• Απρίλιος 2013
• Μάιος 2013
• Ιούνιος 2013 (Σάββατο των τριπλών μαγισσών- triple
witching)
Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι και το Μάρτιο του 2012
εμφανίστηκε μιασημαντική καθοδικήαντιστροφή τάσης, ηοποία
διήρκησε για μήνες. Η φετινή ημερομηνία του Σεπτεμβρίου
που σημειώνεται, παρουσιάζει επίσης μια αντιστροφή τάσης.
Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, η περιοχή γύρω στις 8475
μονάδες πρέπει πρώτα να αποκλειστεί προς τα κάτω ώστε να
καταστεί εφικτή μια σημαντική καθοδική μετακίνηση.
κανονική ημερομηνία δικαιώματος
και «ςάββατο τριπλών μαγισσών»
Ορισμένες φορές, οι διαφορετικές αγορές έχουν διαφορετικές
μέρες εκκαθάρισης για κάθε υπό εξέταση ημερομηνία. Για να
γνωρίζετε εσείς πότε λήγουν τα υπό εξέταση δικαιώματα, έχουμε
συνοψίσει τα βασικά δεδομένα στον πίνακα 2. Στο Eurex, για
παράδειγμα, η ημέρα εκκαθάρισης αρχίζει με τα δικαιώματα
EURO STOXX 50 στις 12 το μεσημέρι, και ακολουθείται από
τα δικαιώματα του DAX στις 1 μμ. Στη συνέχεια έχετε έως τις
8 μμ. προτού ξεκινήσει η εκκαθάριση των δικαιωμάτων σε
μεμονωμένες μετοχές. Αντιθέτως, στις ΗΠΑ υπάρχουν μερικά
ιδιαίτερα στοιχεία που πρέπει να σημειώσετε: τα δικαιώματα
στο δείκτη S&P 500 (SPX) που ρυθμίζονται από πληρωμές
μετρητών και συναλλάσσονται στο CBOE, καθορίζονται την
τρίτη Παρασκευή του μήνα κατά το άνοιγμα του χρηματιστηρίου.
Τα δικαιώματα του ΣΜΕ S&P (ES) – τα οποία μπορούν να
συναλλαχθούν στο CME Globex system - λήγουν στο κλείσιμο
των συναλλαγών, δηλαδή, στις 10.15 μμ. (CET). Η κατάσταση
είναι και πάλι διαφορετική σχετικά με τις σημαντικότερες
ημερομηνίες λήξης κατά τις οποίες λήγουν τα υπό εξέταση ΣΜΕ.
Εδώ η εκκαθάριση πραγματοποιείται επίσης στο άνοιγμα των
συναλλαγών για δικαιώματα σε ΣΜΕ.
Εδώ απαριθμήσαμε μόνο τις σημαντικότερες αγορές.
Οι ημερομηνίες διαφέρουν σημαντικά από τις σημαντικές
ημερομηνίες δικαιωμάτων σε ΣΜΕ συναλλαγμάτων ή
εμπορευμάτων. Εάν συναλλάσσεστε τέτοια ΣΜΕ, πρέπει να
γνωρίζετε την ημερομηνία εκκαθάρισης με ακρίβεια.
Η επιρροή των εβδομαδιαίων δικαιωμάτων προαίρεσης
στον τρόπο με τον οποίον αναπτύσσονται οι τιμές στις αγορές
δεν έχει ερευνηθεί ακόμα.Δεδομένου ότι έχουν υπάρξει ογκώδεις
αυξήσεις στον κύκλο εργασιών εδώ και αρκετό καιρό, πρέπει
στο μέλλον να αναμένεται πρόβλημα από αυτή την πλευρά.
ςυμπέρασμα
Προσπαθήσαμε να ρίξουμε λίγο φως στον αντίκτυπο των
χαρτοφυλακίων δικαιωμάτων προαίρεσης της αγοράς ΣΜΕ
στην αγορά μετρητών, δεδομένου ότι έχουν γραφεί ελάχιστα
για αυτό το ζήτημα. Η αύξηση των διαδικτυακών συναλλαγών
έχει προκαλέσει τη σταθερή άνοδο αυτής της επιρροής.
Σύμφωνα με τη γνώμη του γράφοντα, για μια «ολιστική
ανάλυση» είναι απαραίτητο να περιληφθούν τα δεδομένα των
δικαιωμάτων στην αξιολόγηση. Σε συνδυασμό με την τεχνική
ανάλυση, αυτό θα παραγάγει σαφή οφέλη εξασφαλίζοντας
ότι οι επενδυτές δεν θα ενισχύσουν μια θέση σε ορισμένες
ζώνες, γεγονός που θα τους επιτρέψει να αποφύγουν
απώλειες. Ομοίως, μπορείτε να προσδιορίσετε περιοχές
όπου αξίζει να δράσετε πιο επιθετικά καθώς γνωρίζετε ότι
υπάρχουν δυσαναλογίες. Παρεμπιπτόντως, το ίδιο ισχύει και
για εμπορεύματα, συναλλάγματα και μεμονωμένες μετοχές
– και πάλι, τα δικαιώματα προκαλούν τόσο απροσδόκητες
μετακινήσεις ώστε να μην πρέπει να υποτιμούνται.
«
