Page 13 - TRADERS´GR 01

Εισαγωγικό άρθρο
11
εκτελούνται καθόλου ή, στην χειρότερη
περίπτωση, εκτελούνται σε σημαντικά
διαφορετικά επίπεδα. Επιπλέον, είναι
σημαντικό να γνωρίζετε ότι για ορισμένα
εμπορεύματα δεν υπάρχει επιπλέον
όριο εντός του προσεχούς καταληκτικού
μήνα (expiration month).
Συνήθως, μετά από την
αποκαλούμενη “ημέρα πρώτης
ανακοίνωσης” (δείτε πλαίσιο
πληροφοριών) η διαπραγμάτευση
γίνεται άνευ ορίων, τα οποία ορία μετά
απενεργοποιούνται. Κατά συνέπεια,
οι τιμές δύνανται να μετακινηθούν
απότομα προς τα επάνω ή κάτω δίχως
περιορισμούς.
Οι ώρες συναλλαγών
αποκλίνουν μεταξύ τους
Οι ώρες συναλλαγών αποτελούν άλλη
μια σημαντική πτυχή. Είναι προτιμότερο
να συναλλάσσεστε καθ’ όλο το 24ωρο
με ένα μικρό διάλειμμα, ή εάν η αγορά
έκλεισε για μια μακρά, συνεχή περίοδο;
Η ερώτηση αυτή είναι σημαντική για όποιον ασχολείται με
μικρές αγορές ή με ΣΜΕ σε Ευρωπαικές μετοχές και ομόλογα.
Όσο πιο παρατεταμένη είναι η διακοπή, τόσο ισχυρότερη είναι
η πιθανότητα ενός μεγάλου κενού κατά τη διάρκεια της νύχτας.
Αυτό βρίσκει συχνή εφαρμογή σε έναν από τους γνωστότερους
δείκτες, τον γερμανικό DAX 30, όπου διαφορές άνω των 40
μονάδων, που αντιστοιχούν σε 1000 ευρώ ανά συμβόλαιο,
δεν αποτελούν σπάνιο φαινόμενο. Όσο υψηλότερη είναι η
πιθανότητα τέτοιας συμπεριφοράς, τόσο ισχυρότερη πρέπει
να είναι η τάση για κλείσιμο μιας ανοικτής θέσης, το αργότερο
με το κλείσιμο της μέρας.
Καμία συναλλαγή χωρίς εχέγγυα
Για να ανοίξετε μια θέση στα ΣΜΕ χρειάζεστε ένα αποκαλούμενο
“αρχικό περιθώριο ασφάλισης” (“Initial Margin”), το οποίο
αναφέρεται στην εμπράγματη ασφάλεια/εγγύηση (collateral)
που απαιτείται για το άνοιγμα μιας θέσης. Όσο χαμηλότερη
είναι η εμπράγματη ασφάλεια/εγγύηση, τόσο υψηλότερη
είναι η μόχλευση. Το αρχικό περιθώριο ασφάλισης επιτρέπει
την επένδυση σε ένα εμπόρευμα αξίας $100.000 με μια
εμπράγματη ασφάλεια/εγγύηση, για παράδειγμα, χαμηλότερη
από $5000. Η συνεπαγόμενη μόχλευση μεταφράζεται είτε
σε τεράστια κέρδη για τον επενδυτή είτε στην οικονομική
καταστροφή του.
Με το άνοιγμα μιας θέσης, το αρχικό περιθώριο ασφάλισης
μετατρέπεται σε περιθώριο συντήρησης (maintenance margin).
Αυτό ισχύει έως το κλείσιμο της εν λόγω θέσης. Το περιθώριο
συντήρησης ορίζεται πολύ χαμηλότερα και συνήθως αντιστοιχεί
στο 65-80% του αρχικού περιθωρίου ασφάλειας. Το ποσό
που αντιστοιχεί πρέπει να είναι διαθέσιμο στο λογαριασμό
καθόσον η διαπραγμάτευση βρίσκεται σε εξέλιξη και πρέπει
να θεωρείται ως το απόλυτο ελάχιστο. Στο παρελθόν, εάν μια
κακή απόδοση προκαλούσε τη μείωση του ποσού υπό αυτού
του ελάχιστου, ο χρηματιστής συνήθιζε να καλεί τον κάτοχο του
λογαριασμού αυτού για να συμπληρώσει το απαιτούμενο ποσό
ή να κλείσει την αντίστοιχη θέση αποδεχόμενος τις απώλειες.
Σήμερα, η άρτια ανάπτυξη των πλατφόρμων συναλλαγών
επιτρέπει τον τακτικό υπολογισμό του ενεχύρου και κλείνει
αυτόματα τις θέσεις όπου τα απαιτούμενα κεφάλαια δεν είναι
πλέον διαθέσιμα
Το χαμηλό ενδοημερήσιο περιθώριο ασφάλισης
(Low intraday margin) ευνοεί τις ημερήσιες (day
trading) συναλλαγές
Προκειμένου να αυξηθεί ο ενδοημερήσιος όγκος συναλλαγών
και η ρευστότητα, σε πολλά χρηματιστήρια μελλοντικής
εκπλήρωσης (futures exchanges) υπάρχει ένα ειδικό περιθώριο
ασφάλισης για ενδοημερήσια δραστηριότητα. Πρόκειται για
το αποκαλούμενο «ενδοημερήσιο περιθώριο ασφάλισης», το
οποίο συχνά ανέρχεται μόλις στο ήμισυ των προαναφερθεισών
τιμών. Αναμένεται ότι η θέση θα ρευστοποιηθεί εντός της
ημέρας. Εάν δε συμβεί αυτό, το ποσό θα αυξηθεί μετά από ένα
Υπήρχε μια κατάσταση «contango» (υπερτίμησης μεταξύ των δυο περιόδων λήξης)
στην εξέλιξη του γραφήματος του αραβόσιτου για μια παρατεταμένη χρονική περίοδο.
Η ξηρασία που επικράτησε στις ΗΠΑ το καλοκαίρι του 2012 προκαλεί το μακρινό ΣΜΕ
Δεκεμβρίου 2013 να διαπραγματεύεται με έκπτωση 160 μονάδων («backwardation»),
καθώς η προκαλούμενη έλλειψη που προκύπτει θα έχει πιθανώς αντίκτυπο μόνο για τους
επόμενους μερικούς μήνες.
Πηγή:www.trackntrade.com
Δ3) Παράδειγμα συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης διαφορετικών περιόδων